每经评论员 杜恒峰

8月6日晚间，表信心岭南股份发布公告称，每经“岭南转债”将于8月14日到期，热评目前公司的︱岭货币资金不足以覆盖兑付金额，存在较大的南股能含资金缺口，且在未来两周内没有大额的转债钉钉资金流入预期，可转债大概率会发生兑付风险。违约

岭南股份的即关键少可转债风险早在去年7月就已显现。当时，表信心岭南转债的每经信用评级还是A+级，但之后经历了多次下调，热评直至今年8月初被下调至CC级。︱岭今年5月中旬，南股能含岭南转债的转债价格还在100元左右，但在5月22日公司收到交易所的违约携程年报问询函后，可转债价格开始一路下滑。年报问询函主要关注的是公司2023年财务报告被出具带有持续经营重大不确定性段落的无保留意见。年报显示，岭南股份及其子公司的逾期债务已达2.25亿元，截至今年一季度末，其货币资金余额为2.47亿元，短期借款为22.4亿元，庆余年2一年内到期的非流动负债余额为16.62亿元，现金难以覆盖短期负债。年报问询函公布后，岭南转债价格一路下跌至6月24日的51.265元。与此同时，岭南股份的股价也一路走低，一度跌破1元面值，险些触发面值退市。

转折点出现在6月24日晚间，公司发布公告称，收到控股股东华盈产投的关联方华盈投资的告知函，华盈投资计划在未来6个月内增持公司可转债或通过集中竞价、可转债转股、大宗交易等方式增持公司股份，增持金额不低于人民币2800万元。6月26日，包括联席董事长兼总裁尹洪卫在内的6位高管合计增持了71.73万股公司股份，对应金额为69万元。

控股股东和高管的增持行动稳定了市场情绪，6月25日，岭南股份的股价和可转债价格双双上涨。然而，在确认可转债违约风险后，8月7日和8日，岭南股份股价连续跌停，再次接近1元面值；岭南转债同样连续跌停，仅剩不到60元。Wind数据显示，截至今年一季度末，公募基金持有岭南转债的金额仍有8000多万元，无论是这些机构还是跟随控股股东增持公告买入的投资者，都很难全身而退。

当上市公司面临退市危机时，控股股东、董事、监事和高级管理人员等“关键少数”积极增持以稳定市场是其职责所在，但其行为的“副作用”也不容忽视。在岭南股份可转债违约难以避免的情况下，掌握公司经营和财务状况的控股股东和高管应当对增持理由给出更为准确的表述。声明中的“对公司长期投资价值的认可及对公司未来持续稳定发展的信心”等表述应当有理有据，而不是模糊宽泛的表达。更不要说，前述高管增持69万元后，至今未继续增持；截至8月5日，华盈投资的实际增持金额也不明朗，公告仅透露“增持计划正稳步进行中”。