每经评论员 李蕾

最近，踩线公募基金完成了一季报披露。每经其中一个细节引起了笔者的热评注意，那就是公募今年触碰“双十”红线的基金数量出现了较大幅度增加。

根据天相投顾的数量数据，截至2024年一季度末，大幅多重知网全市场共有超过140只主动权益基金触碰“基金持有个股比例不得超过基金资产净值10%”红线，增加创下近三个季度以来的持股最高水平，较2023年末更是集中将带增加了超过70%。此外，风险还有20余只基金出现了多只重仓股踩红线的踩线情况。

所谓“双十”红线，每经是热评指单只基金持有某上市公司股票的市值不得超过基金资产净值的10%；同时，同一基金公司旗下所有产品持有的公募单家上市公司股票市值不得超过该公司总股份的10%。这一规定旨在促进基金投资的数量庆余年多元化，降低系统性风险，保护投资者利益。

在基金圈，单只基金持股比例踩“红线”的话题其实已经是老生常谈，也曾引起过各种讨论。经过了多年规范发展和监管机构的三令五申，那种用基金资产持续买入某只个股直到“踩线”、鸣潮知法犯法的主动操作其实已经很少见了，更多的还是被动的，比如行情上涨或者短期基金出现巨额赎回等情况，导致被动“踩线”。

也正是为了防止这种情况下出现“误伤”，根据相关法律法规，因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等因素导致“踩线”的，基金管理人可以在十个交易日内进行调整。换句话说，这是监管机构为基金管理人提供的一个限期纠正的机会，但这不应该成为某些机构眼中的“退路”。

举个例子，今年一季度部分“被动”超限的基金，其实本身对某单一个股的持仓比例就已经不低了。一季度又继续加仓，很容易就会踩到红线。这背后的原因，深究起来又可以分为好几个层面，例如基金经理本身风格可能素来就比较激进，也可能是一季度该股涨势较好，基金管理人想要趁机获取更多超额收益。

在此前的一些通报中，监管机构还提到过，有基金公司对基金经理授予临界线位的持股比例权限比较高，投资集中度管控粗放。近年来监管力度持续增强，公募也更加合规发展，基金管理人对这些“超限”基金此前的持股情况不可能一无所知，但也允许了这种比较冒险的操作，某种程度上是不是也算合规管控风险意识不强的表现？

既然被称作红线，那就代表着警示和不可逾越。客观来说，频频踩线会为基金带来持股集中、流动性、市场波动等多个方面的风险。正所谓“君子不立危墙之下”，为基金持仓留出安全空间是基金管理人进行风控管理应有的举动，市场上有很多基金公司在严格遵守这样的“游戏规则”，监管机构也在不断修改、细化相关规定，规范基金持仓。只有各方共同努力，才能确保公募基金行业的健康发展，保护广大投资者的利益，维护资本市场的稳定。